
Il presidente della Commissione europea, Ursula von der Leyen, ha annunciato che l’Europa avrà bisogno di circa 1 miliardo di euro per combattere la pandemia di Covid-19. Questo denaro potrebbe essere utilizzato per istituire un fondo di recupero europeo. Ma da dove verranno i soldi?
La proposta è che l’Unione Europea dovrebbe raccogliere i fondi necessari per il fondo vendendo “obbligazioni perpetue”, sulle quali il capitale non deve essere rimborsato (sebbene possano essere riacquistati o rimborsati a discrezione dell’emittente). L’autorizzazione di questo problema dovrebbe essere la prima priorità per il vertice del Consiglio europeo del 23 aprile. A suggerirlo è George Soros.
“Naturalmente, sarebbe senza precedenti per l’UE emettere obbligazioni perpetue, soprattutto in quantità così elevate. Ma altri governi hanno fatto affidamento su legami perpetui in passato. L’esempio più noto è la Gran Bretagna, che ha utilizzato le obbligazioni consolidate (Consols) per finanziare le guerre napoleoniche e le obbligazioni di guerra per finanziare la prima guerra mondiale. Queste emissioni obbligazionarie sono state negoziate a Londra fino al 2015, quando entrambi sono stati riscattati. Nel 1870, il Congresso degli Stati Uniti autorizzò la tesoreria a emettere consoli per consolidare obbligazioni già esistenti e furono emesse negli anni successivi”. Continua Soros.
L’UE sta affrontando una guerra irripetibile contro un virus che sta minacciando non solo la vita delle persone, ma anche la sopravvivenza stessa del sindacato. Se gli Stati membri iniziassero a proteggere i propri confini nazionali anche dai loro compagni membri dell’UE, ciò distruggerebbe il principio di solidarietà su cui è costruita l’unione.
Invece, l’Europa deve ricorrere a misure straordinarie per far fronte a una situazione straordinaria che sta colpendo tutti i membri dell’UE. Ciò può essere fatto senza timore di stabilire un precedente che potrebbe giustificare l’emissione del debito comune dell’UE una volta ripristinata la normalità. L’emissione di obbligazioni che garantivano la piena fiducia e credito dell’UE fornirebbe un’approvazione politica di ciò che la Banca centrale europea ha già fatto: rimosso praticamente tutte le restrizioni al suo programma di acquisto di obbligazioni.
“Le obbligazioni perpetue hanno tre vantaggi aggiuntivi che le rendono appropriate per queste circostanze”.
Secondo Soros: “Per cominciare, poiché le obbligazioni perpetue non devono mai essere rimborsate, importerebbero un onere fiscale sorprendentemente leggero per l’UE, nonostante la considerevole potenza di fuoco finanziaria che mobiliterebbero. L’UE, inoltre, non dovrebbe rifinanziarli quando sono dovuti, effettuare pagamenti di ammortamento o persino mettere da parte denaro (ad esempio, in un fondo che affonda) per il loro eventuale rimborso”.
“L’UE sarebbe obbligata a versare regolarmente interessi su di essi. Un’obbligazione perpetua da 1 milione di euro con una cedola dello 0,5% costerebbe al bilancio dell’UE solo 5 miliardi di euro all’anno. Questo è inferiore al 3% del bilancio dell’UE per il 2020”.
“Il secondo vantaggio è più tecnico ma quasi altrettanto importante. Il mercato potrebbe non essere in grado di assorbire un’emissione di 1 milione di euro in una sola volta. Emettendo un’obbligazione perpetua, l’UE potrebbe raccogliere tale importo a rate, senza creare ogni volta una nuova obbligazione. Il terzo vantaggio è che un’obbligazione perpetua emessa dall’UE sarebbe una risorsa molto interessante per i programmi di acquisto di obbligazioni della BCE. Poiché la scadenza di un’obbligazione perpetua è sempre la stessa, la BCE non sarebbe tenuta a riequilibrare il proprio portafoglio.”, è quanto sostiene Soros.
Sebbene l‘UE non ha bisogno di creare alcun nuovo meccanismo o struttura per emettere le obbligazioni, poiché in passato l’UE ha emesso obbligazioni. Secondo Soros, i proventi dovrebbero essere utilizzati per investimenti e sovvenzioni legate alla lotta contro la pandemia. La commissione europea disperderebbe i fondi direttamente o attraverso gli Stati membri e altre istituzioni (come i governi municipali) che sono direttamente coinvolti nella lotta contro la pandemia di Covid-19.
L’interruzione causata dalla pandemia dovrebbe essere temporanea, ma solo se i leader europei adottassero le misure straordinarie necessarie per evitare danni a lungo termine all’UE. Ecco perché il fondo di risanamento dell’UE è così disperatamente necessario. Finanziarlo con obbligazioni perpetue è il modo più semplice, veloce e meno costoso di stabilirlo.